2017年2月13日周一，恒指高开89.53点，开市位于23664.53点。恒指开市2分钟内快速回软，于9：32分跌至23617.90 水平，回落46.63点，并震荡到10：09分；随后发动当日最大一波升幅，于11：23分拉升到全日最高位23751.92，并在此点位一直向下，于下午14：05分探底到23642.6。此后恒指一路牛皮，并于收市时以全日次高点23710.98点收市；全日波幅达136.53点，升136.00点或0.58%，成交金额907.97亿港元，是近一周内成交量第二次超过900亿；上一次是在上周四成交959亿元。最近的社交传媒，出现多篇评论文章，重点讲述的就是港股成交量的显著放量。

纵观今日的版块贡献，银行版块成交近90亿港元，行业涨幅1%；保险版块成交近61亿，行业涨幅0.9%；公用事业股成交近40亿，行业涨幅1.22%；上一轮牛市涨幅显著的信息科技版块，行业跌幅为3.14%，成交金额12.25亿。喜爱科网股的内地投资者对本轮行情必须高度重视热点版块的差异。

国企指数收报10257.84点，升132.63点或1.31%；红筹指数收报3943.73点，升23.55点或0.60%；港创业板指数收报 475.68点，升1.86点或0.393%；A股走势继续弱于港股，沪指升幅0.63%，深成指涨幅0.83%。

恒指10天线23397，50天线22684，250天线221774。目前恒指的均线系统非常漂亮，短、中和长期均线依次向上发散。大市沽空比率为9.52%，恒指沽空比例为19.3%。2月恒指期指（夜市）低水76点。

恒指自美国大选揭晓以及美元首次加息后，一度于2016年12月23日探底21574。目前，恒指已经连涨近30个交易日，恒指收市水平再次位于保历加通道之上轨边缘，走势较强，料支持参考为10 SMA。

从技术上看，一旦恒指反覆於10天、20天及50天线之上，即表示市势仍将续处上升明朗之中，故大市如欲继续维持强势，首要的条件是必需在2月6日重越10天线后并稳守其上，否则，即使大市仍需震荡蓄势。去年9月9日创下的24364点为2016年之最高点，势必是恒指下一阶段考虑要上攻的目标位。

外围市况，欧洲。英国富时100，收盘报7278.92，涨0.28%；德国DAX30，收盘报11775.25，涨幅0.93%；法国CAC40，收报4885.80，涨幅1.19%。

外围市况，美国。道琼斯工业平均指数，收盘报20412.16，涨0.7%；纳斯达克综合指数，收盘报5763.96，涨幅0.52%；标普500，收报2329.05，涨幅0.56%。美股连续3日收创新高，标普市值首次突破20万亿美元。盘面上，银行信贷、金属采矿与航空公司领涨市场。市场也有高处不胜寒的担忧。

商品市场摘要。布伦特原油指数报56.2，跌幅1.73%；COMEX黄金4月期货收跌10.10美元，创1月25日以来最大单日跌幅0.8%，报1225.8美元/盎司。

个股介绍：中国铝业 行业开始复苏的龙头企业

中国铝业 中国有色金属行业的龙头企业

中国铝业，于2001年9月10日在中国注册成立，控股股东是直接嫡属于国务院国资委管理的中国铝业公司。公司股票分别在纽约证券交易所（股票代码：ACH）、香港联合交易所（股票代码：2600）和上海证券交易所（股票代码：601600）三地挂牌上市。

公司是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，也是中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭等资源勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流于一体的全产业链之大型集团企业。

2016年氧化铝行业开始复苏

因大规模资产减值和国际铝价下跌过快等原因，中国铝业于2014年巨亏163亿，曾创下中国A股的历史记录。此后，在2015年扭亏为盈，净利润微赢4.24亿。

作为中国铝业的半成品，国际氧化铝价格在2016年也开始复苏。国内市场方面，因 2015 年末电解铝价格大跌拖累氧化铝价格跌至多年低位，电解铝厂受困于资金压力和市场低价位运行的预期压低氧化铝库存至较低水平，氧化铝企业大规模减产。进入 2016 年后，氧化铝价格止跌企稳，最低价为2016年 1 月初的 1540 元人民币/吨；而春节后得益于电解铝价格上涨和电解铝企业需求增加，氧化铝价格涨势明显，一直持续到 5 月份最高价2080 元/吨。之后受氧化铝企业复产影响，氧化铝价格出现回落。2016 年上半年，国内氧化铝平均价格为 1847 元/吨，较去年同期下跌 28.32%。

公司是中国最大氧化铝生产企业，全球第二大氧化铝生产企业，氧化铝是公司的主导产品之一，一直以来占据着国内氧化铝生产的主导地位。以2015 年为例，当年公司实现毛利43亿元，其中氧化铝收入和毛利分别331亿元和33 亿元，是公司主要的毛利来源。

有分析师认为，当前氧化铝行业处于供需紧平衡的供求格局，预计16 年短缺130 万吨，2017 年基本持平；同时氧化铝成本端不断上行（煤炭价格上涨95%、液碱价格上涨84%），因此预计氧化铝价格或将继续上涨。

公司氧化铝板块的铝土矿自给率50%以上，氧化铝产能1690 万吨，产量1330 万吨，占中国的23%，规模优势明显；铝土矿自给率在50%，即有700万吨氧化铝受益于价格上涨，因此，公司业绩弹性大；有分析师测算，氧化铝价格（不含税）每涨100 元，考虑到税收影响，预计业绩可增厚5 亿元左右。

广发行的跟踪数据显示，2016年7月底以来，氧化铝价格快速反弹，从7月25日1710元/吨上升至12月初的2860元/吨，上涨幅度为67%，价格上涨的原因主要为：1）供需紧平衡。根据其对中国氧化铝供给和需求的分析，其测算2016年氧化铝行业短缺130万吨左右（占当年供给的比重为2%），明年过剩4万吨左右（占当年供给产量在0%左右），因此判断氧化铝市场基本处于供求紧平衡的状态。2）成本在上升。铝土矿、煤炭和液碱是生产氧化铝的主要原料和能源，煤炭价格年初至上涨约95%，液碱价格年初至今上涨幅度为84%。

业绩好转在2016年第三季度继续得到验证

继2015年和2016年上半年连续实现盈利后，公司于2016年10月公布的第三季度继续盈利。中国铝业发布的业绩报告显示，三季度经营活动产生的现金流为74亿元，同比大幅增长至138%，显示其整体经营状况已经有了显著的改善。 其2016年三季度实现3亿元利润总额；1-9月份 8亿元盈利，较去年同期亏损约10亿大幅攀升。随着当前铝价的相对稳定，中国铝业四季度的业绩有望更加亮眼。

中铝经营大幅改善，成本控制也超出预期。据报道，集团2014年以来员工数量从9万减少至4.6万，平均用电成本下降约40%，今年上半年电解铝制造成本同比下降约20%。

港交所最新资料显示，公司主要股东Black Rock Global Funds于2016年11月14日，场内增持公司好仓828.8万股，耗资2773.1648万港币，成交均价3.346港币，最高成交价3.357港币。变动后持有权益2.4078亿股，于公司已发行股份占比6.11%。

股价未来上升可期

公司股价从2016年11月4日的2.91元（港币，除权价，下同），上涨到2016年11月25日的3.74元，涨幅约28.5%。然后，回调到12月20日的3.08元，回调幅度约17.8%。经过此次调整后，中铝重拾升势到目前的4.35元牛皮。在休整后，下一目标位是5元左右，或15%升幅。